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工商時報【陳濤】

中共中央政治局日前召開會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作時指出，要注重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險。「十一」前後短短10天內，全大陸有20多個熱點城市推出了房地產調控政策，此前住房市場炒作的狂熱出現緊急降溫。

雖然以「限購」、「限貸」為主要特徵的房地產調控措施短期效果極為明顯，但若要建立房地產市場健康運行的長效機制，避免未來再次陷入炒房「囚徒困境」的可能性，需要全方位扶持實業發展，通過政策組合的「虛實辯證法」，讓「做實業不輸給炒房」。

年初以來中國大陸熱點城市住房市場急劇升溫，市場炒作熱情高漲，是典型「囚徒困境」的表現。引導社會資金入「實」，有助於宏觀經濟企穩回升，符合社會福利最大化要求。但在實業投資回報低迷且金融市場利率中樞下移大環境下，配置熱點城市住宅不動產，在某種角度上也符合個體經濟理性。

而個體一致行動的結果，則是房價短期內大幅上漲，民間投資增長顯著放緩，反過來又嚴重損害社會福利水準，經濟增長後勁受限，個體經常性收入增長放緩，房價高位上漲基礎不穩，經濟金融風險上升。因此個體盲目參與炒房，最終將致購房人集體受損，陷入「囚徒困境」。回顧過去十多年中國熱點城市住宅市場運行軌跡，出現炒房「囚徒困境」並非偶然，房價「易漲難跌」是表像，但在一定程度上折射出住房市場的道德風險。

打破熱點城市炒房「囚徒困境」，促使個體決策與政策方向一致，減少市場住房投資炒作現象，推動社會資金入「實」，需要在尊重經濟規律的基礎上，進一步深化、細化、具體化政策組合，把握好調控的「虛實辯證法」。

應該看到，當住房市場供求總量趨向平?時，房價上漲更多受到資金驅動，考慮到資金天然逐利性，「堵」不如「疏」，就是需要通過政策組合提高持有多套住房的成本，限制槓桿資金的進入，增加住房供應，有效降低住宅投資的回報，促使房價平穩運行。

而引「虛」入「實」，則需要切實降低民間資本進入的門檻，進一步擴大民間投資的範圍，加大財稅金融政策扶持力度，將政策優惠真正落地，政府主導投資專案向民營企業部分「讓利」，讓民營企業真正獲得實惠，看到「賺錢」的希望。

重建市場運行紀律，強化市場競爭剛性約束，減少道德風險，在強調微觀個體自主經營和風險自擔的同時，充實監管力量，提高即時監管能力和效率，準確發現各個市場運行風險的苗頭，及時採取有效應對措施，防止出現金融風險聚集進而失控的可能性。

在全社會大力弘揚實業精神，採取嚴厲措施有效抑制市場投機，進一步限制資本運作暴利空間，實施正向激勵政策，激發大眾創業和萬眾創新，在全社會真正形成實幹興邦的氛圍。

雖然近期工業品價格形勢有所好轉，製造業採購經理人指數回升，但中國經濟轉型過程中的新舊增長動力轉換很難一蹴而就，實體經濟盈利能力恢復和增長仍需要時間換空間的過程。

當前全球金融市場低利率環境可能還要維持較長時間，推動資金「脫虛入實」的條件依然存在。因此，仍有必要在堅持「限購」、「限貸」、限制違規資金進入房地產領域同時，建立房地產市場健康運行長效機制。

（本文摘自經濟參考報）

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